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华金证券:注册制正式落地 科创板起航

2019-03-07 10:24 出处:未知 人气: 评论(0
华金证券:注册制正式落地 科创板起航 华金证券:注册制正式落地 科创板起航  投资要点事件:2019年3月1日,证监会发布《科创板首次公开发行注册管理办法(试行)》和《科创板上市公司持续监管办法(试行)》,同时经证监会批准,上交所正式发布实施了设立科创板并试点注册制相关业务规则和配套指引的6项正式文件。后续就科创板及注册制的8份文件,证监会及上交所相关负责人回答了记者的提问。从2018年11月5日进博会习主席提出科创板、注册制之后到2019年3月1日各规则征正式推出,历时5个月,整体进度超预期,足见对于科创板和注册制的重视。


相较征求意见稿,整体定位、跟投、核心技术人员减持等67处进行了修改:


此次正式稿的推出,相较于1月30的征求意见稿进行了67出修改。1、进一步明确了科创板“面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求。优先支持符合国家战略,拥有关键核心技术,科技创新能力突出”等特点的企业;2、进一步明确红筹企业上市标准;3、进一步优化股份减持制度,核心技术人员股份锁定期由3年调整为1年,每年可减持25%;4、明确信息披露审核内容和要求,对信息披露的真实性要求提高;5、进一步合理界定持续督导职责边界,不再要求保荐机构发布投资等,并明确券商子公司跟投。


同时,对于50万门槛及T+0等问题进行了答复:证监会及上交所同时针对1300份征求意见的集中问题,进行了答复。1、50万的投资者门槛是比较合适的,300万个人投资者加上机构投资者,交易占比超70%,兼顾了投资者风险承受能力和科创板市场的流动性;2、鉴于上交所成立初期实施T+0的经验,按照稳妥起步、循序渐进的原则,在本次发布的业务规则中未将T+0交易机制纳入。对于这两点的坚持体现了监管层对于防范风险的考虑。


通过前期的征求意见及正式文件,交易方式、最严、对于机构偏好等是科创板、注册制的创新之处,刚柔并进。上市企业方面,兼顾新业态企业和新模式企业,体现科创板的包容性;对于交易制度方面,新增盘后固定价格交易,条件成熟时引进做市商机制,上市5日不设涨跌幅之后实施20%的涨跌幅限制;企业监管方面,实施最严,对于企业信息披露的准确、完整性提出了要求,并要求低于披露80%的要公开道歉。同时要求明确要求科创板仅以询价的方式确定股票发行价格,且应当安排不低于本次网下发行股票数量的50%优先向公募产品,而且表示现有A股公募基金均可均可投资科创板。


投资建议:科创板、注册制从提出到落实速度快、力度大,预计很快会有企业提交申报,且不久会有企业正式上市科创板。由于科创板实施更加市场化的定价、交易制度,我们预计未来科创板的交易会出现一定的马太效应,所以在标的方面我们建议选择有一定基本面的、更符合科创要求的标的;交易方面,从目前的对于科创板的支持力度,以及对公募机构的开放,我们预计前期的流动性会比较充裕,后期的化仍需关注相关增量资金的引导。


风险提示:政策推行不达预期;流动性风险;经济下行风险;系统性风险 (责任编辑: HN888)

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